【干貨】讓你明白公募基金與私募基金的區別

最近有不少7友們購買基金,但有些7友發現基金有公募和私募的區分,這2種基金究竟有什么區別呢?我們該買哪一種呢?為此,我們特意找到了7min的特約撰稿人,一位資深的金融大咖—加菲貓魏嵬。魏嵬現任職于招商銀行私人銀行部理財顧問,加菲貓14年4月份開始將工作中的一些心得做成圖文并茂的文章,力求把金融專業化繁為簡變得更加通俗。今天我們分享他的一篇文章,相信對大家一定有幫助。

本文就公募基金和私募基金的相關概念和特點進行了簡要分析,主要探討以下兩個問題:

第一,如何正確理解公募基金和私募基金?

第二,如何根據其屬性進行合理配置?

1.募集方式、對象和起點不同

公募基金是指通過公開發售的方式,向廣大社會公眾進行募集的基金產品,起點最低1000元,定投可以100元。而私募基金是指通過非公開發售的方式,向少數特定的合格投資者進行募集的基金產品,起點100萬。起點的不同起到了甄別和篩選不同類別客戶的作用:公募誰都能買,而私募只能是有一定資產的人才可以買。這里其實默認了一個前提是,相對更具資金實力的私募投資者其風險承受能力和對風險的理解能力更強。我這里特別提到了對風險的理解能力,后面會做詳細闡述。

2.倉位、限制和流動性不同

公募基金的股票倉位根據基金屬性的不同有著嚴格的區分,比如股票型公募基金最低倉位不能低于80%。很多人會問,那豈不是下跌的時候就很慘?是的,毫無疑問。但是反過來講,這也是為什么這一波起來,好像公募特別猛的原因,一定程度上就是得益于倉位的限制,簡單來講就是四個字——奉旨滿倉。私募基金對倉位沒有要求,對持倉個股的比例限制也相對于公募少,理論上滿倉干一個票也是有可能的,當然,也可以100%空倉,操作方面非常靈活。流動性方面公募大都隨時申贖,每天計算凈值。私募現在很多都是按月開放,一般以每月最后一個交易日來計算統一計算申購和贖回的凈值。

3.激勵機制不同——可能是最重要的區別

公募基金的主要收入來源是按日計提管理費,因為起點低,規模更容易做大,固定管理費足夠基金公司盈利了,所以規模是基金公司的生命線。私募除管理費外,最主要是靠業績提成,目前的模式大都采用“水位線法”,即動態的以上個月的凈值為基準,在創新高的利潤中提取20%作為業績報酬,因此私募基金必須每個月不斷的把凈值做高,自己才有錢賺。比較而言,一個50億元的公募一年做到100億元可能收七八千萬的管理費,但是一個5億元的私募規模不變但是凈值一年翻一倍,則光業績提成就1個億——明白為什么牛市中基金經理為啥愿意奔私了吧。綜上,從機制上講,公募主要靠把業績做好從而擴大規模進而收取管理費,但對于私募來說,做業績比做規模的訴求來的更直接。

4.買公募和買私募說到底買的是什么?

就現階段來看,買公募買的是投研實力、風口和人,買私募則很簡單,就是買人。私募基金經理很多都是公募出身,管過大資金(這一點非常重要),歷經牛熊(這一點更重要)。他們經驗豐富,在公募叱咤風云后出來創業。買私募就是相當于把我們的錢交給這個人去打理,我買這個產品就是信這個人。公募的選擇很多時候是基于綜合的、整體的考量。舉例來說,公募的研究能力和投研團隊遠超私募,公募的投研都是幾十上百號人,相對于私募的十幾桿槍,覆蓋的廣度和深度必然更大,這就在一定程度上彌補了基金經理年輕化的問題。此外,牛市中,風口也決定了公募的業績,站對了風口,也能取得足夠牛的市場收益。

5.公募與私募的業績與配置理念

實話實說,公募與私募因為上述的各種不同,其實單純的比較業績毫無意義。這就是前面說過的,買私募需要投資人對風險的理解力也會更高。舉個例子,景林過往幾年單個年份很少排進私募的前幾名,但是因為其每年都能不分牛熊、異常穩定的給到客戶20%以上的收益,所以它成了目前國內最具規模的私募管理公司。此外,根據格上理財的統計,私募基金在市場環境不好的情況下表現更好,私募行業的平均最大回撤也僅為大盤指數的二分之一,表現出了很好的風控能力。所以“對風險的理解”更多的指的是懂得對風險和收益的取舍。公募基金因為倉位和環境的原因,牛市里面表現的非常好,加上板塊輪動和風口頻出,當真做到了“一個牛市,多重精彩”。公募確實存在一定囚徒困境的博弈,但是我不認為公募抱團博取高收益是錯的,在合理合規的基礎上,通往羅馬的都是路。當然,從投資方法的角度來說,適當做一些落袋為安的動作才是投資公募基金的上策。總之,公募和私募應該是均衡配置,動態調整,方為王道。

最后說一句,公募和私募沒有沒有優劣之分,只有適合和不適合之別。但有一點可以肯定,對于大部分散戶來說,把錢交給專業機構操作肯定比自己炒強得多,不信比比業績。關于這方面可以看看我們7min昨天的文章《無論牛市熊市,我一定會買基金的7大理由!》會有詳細解讀。

 本文經作者魏嵬授權發布

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